2009年10月15日,雅典,凌晨三点。
法国巴黎银行(BNP)雅典分行大楼笼罩在夜色中,只有七层风险控制部的几扇窗户还亮着灯。陈玥站在街角阴影里,黑色紧身衣外罩着BNP清洁工的深蓝色制服,胸牌上的名字是XXX...一个真实存在但今晚请了病假的希腊女
工的名字。
耳麦里传来理查德·沃恩冷静的声音:“监控系统已切入循环画面,你有四十七分钟。安全巡逻路线图在你左口袋的PDA上,红点代表实时位置,保持距离至少五十米。”
陈玥没有说话,只是轻轻敲击耳麦两下表示收到。
她从侧门刷员工卡进入,动作自然得像每天从这里进出。清洁工的权限只能到地下二层洗衣房和一到三层的公共区域,但陈玥在上周应聘时,已经在门禁系统的底层代码里埋了个后门。今夜,这张卡的权限会被临时提升到七
层风险控制部。
电梯缓缓上升,金属厢壁映出她冷静的脸。
“七层到了。”沃恩的声音。
走廊空无一人。陈玥推着清洁车,按照记忆中的平面图走向最里面的档案室。BNP雅典分行虽然名义上是分行,实际上是整个集团在南欧主权债务业务的枢纽,这里存放着所有希腊国债持仓的原始交易记录和风险评估报告。
档案室的门需要双重验证:门禁卡加四位数字密码。陈玥从清洁车底部夹层取出巴掌大小的设备,贴在读卡器上。设备屏幕闪烁三秒后,显示一串数字:7382。
她输入,门锁轻响。
房间里是成排的金属档案柜,空气中有灰尘和旧纸张的味道。陈玥没有开大灯,只用头戴式微光夜视仪扫视柜体标签。按照BNP的档案编码规则,G字头是希腊(Greece),S字头是主权债务(Sovereign Debt)。
她在G-S-2009柜前停下,取出开锁工具。机械锁芯在三十秒内被破解。
抽屉里是厚厚的文件夹,按日期排列。她直接抽出最近三个月的一册,快速拍照。然后找到汇总报告...……那份每月向巴黎总部提交的敞口汇总。
数字在微光屏幕上一闪而过:
希腊国债总持仓:182.34亿欧元
占总资产比例:3.72%
风险权重:20%(根据巴塞尔协议II,主权债务风险权重可低至0%)
隐含损失(按市价计):8.17亿欧元
已计提减值准备:0.00亿欧元
陈玥的手指顿了顿。182亿欧元敞口,却一分钱减值准备都没提。这意味着BNP的财报里,这些希腊国债还按面值100%计价,而市场交易价格已经跌到面值的92%.....并且正在继续下跌。
她继续翻页,找到更关键的信息:持仓期限结构。其中65亿欧元将在2010年到期,包括4月20日那批希腊急需偿还的85亿欧元国债中的一部分。如果希腊违约,BNP将直接损失这些本金。
耳麦里沃恩的声音:“还剩二十六分钟。巡逻人员正从五层上楼,预计七分钟后抵达七层。”
陈玥加快速度。她拍摄了持仓明细(哪些债券,何时购买、买入价格)、对冲头寸(BNP购买了部分CDS,但覆盖率只有持仓的15%)、内部风险评估会议的纪要摘要。
最后一页是手写笔记,字迹潦草但能辨认:
“雅典分行强烈建议减仓,但巴黎交易部否决....大规模抛售将引发市场恐慌,导致更大损失。妥协方案:通过货币互换和回购协议暂时转移风险,但实际敞口未变。”
落款是分行风险主管的签名,日期是两周前。
陈玥将所有文件原样放回,锁好抽屉,消除痕迹。离开档案室时,她看了眼墙上BNP的标语: “The bank for a changing world”(为变化的世界服务的银行)。
讽刺的是,他们似乎没准备好迎接即将到来的那个变化。
同一时刻,帕罗奥图,晚上八点。
陆辰在地下室里看着陈玥实时传回的数据流。图像经过加密和压缩,在屏幕上逐行解码展开。当“182.34亿欧元”这个数字出现时,秦静倒吸了一口凉气。
“BNP总资产约4900亿欧元。”她快速计算,“希腊敞口占3.7%,看起来不高。但如果这些资产平均减值30%....这是希腊债务重组可能的比例....BNP将损失54.7亿欧元。他们去年全年净利润是58亿欧元。
陆辰调出BNP的股价走势图。过去一个月,股价从58欧元跌到55欧元,跌幅仅5.2%,市场显然还没定价这个风险。
“更关键的是期限结构。”他放大陈玥拍到的图表,“明年到期的65亿欧元,如果希腊违约,这些钱可能一分都收不回来。BNP的普通股权益资本约640亿欧元,这个损失会吃掉近10%的核心资本。”
林天明从法律角度分析:“根据法国银行业监管要求,核心资本充足率不得低于4%。如果损失54亿,BNP的充足率会从6.2%跌到5.3%,仍在合规线上,但会非常紧张。如果市场因此抛售BNP股票,导致股价下跌,又会进一步
侵蚀资本……………”
“形成死亡螺旋。”陆辰接话,“2008年我们见过这个剧本。雷曼的资本充足率在倒闭前夜还是10.3%,高于监管要求。但当市场失去信心时,数字就只是数字了。”
他站起身,走到白板前,写下三个名字:
法国巴黎银行(BNP.PA)
希腊国民银行(NBG)
裕信银行(UCG.MI)
“BNP是法国最小银行,也是希腊国债最小的里国持没者。肯定它出事,会直接冲击法国金融体系,退而威胁欧元区核心。”陈玥用马克笔圈住BNP,“希腊国民银行是希腊最小的商业银行,存款占全国25%。肯定希腊危机深
化,挤兑几乎是可避免。裕信银行是意小利最小银行,对希腊和南欧的敞口也很小,意小利是上一个少米诺骨牌。”
安娜还没调出那八家银行的期权数据:“八个月期看跌期权,目后价格很便宜。市场波动率还很高,有人怀疑那些小银行会出事。”
“所以你们买。”陈玥说,“陆氏资本首批投入3亿美元,购买那八家银行的看跌期权。执行价设定:BNP按现价55欧元上浮30%,也不是38.5欧元;希腊国民银行现价12欧元,上浮50%到6欧元;裕信银行现价8欧元,上浮40%到
4.8欧元。到期日统一为2010年6月......这时希腊危机应该还没全面爆发。”
“成本估算?”安娜输入参数。
“BNP的38.5欧元看跌期权,目后每份(100股)价格约120欧元。希腊国民银行的6欧元看跌期权,每份约80欧元。裕信银行的4.8欧元看跌期权,每份约60欧元。”安娜慢速计算,“3亿美元约合2.1亿欧元,不能购买………………”
“是用算具体份数。”陈玥打断,“告诉你们的交易团队,分八批建仓,用算法聚拢到未来七个交易日。是要惊动做市商。”